איך אפשר לדעת איזה גודל שורט

[סוחר יום]

איך אפשר לדעת איזה גודל שורט

איך אפשר לדעת איזה גודל שורט
פתחו תעודות סל על המניות השונות שבמדדים? זה כתוב בתשקיף? יש עוד גורמים שפותחים שורט "טכני" כמו תעודות הסל? אני רוצה לחשב מה יתרת השורט האמיתית על השוק שלנו.

 

[סוחר יום]

ועוד שאלה בנוגע לתעודות סל

איך אפשר לדעת איזה גודל שורט
פתחו תעודות סל על המניות השונות שבמדדים? זה כתוב בתשקיף? יש עוד גורמים שפותחים שורט "טכני" כמו תעודות הסל? אני רוצה לחשב מה יתרת השורט האמיתית על השוק שלנו.

ועוד שאלה בנוגע לתעודות סל
במעוף לתעודות הסל יש יכולת לקנות חוזים שיגדרו אותם מפני התנועות. איך הם מגדרים את עצמם מול מניות יתר?

 

[איש השקים]

../images/Emo100.gif תעודת סל על מניות היתר

ועוד שאלה בנוגע לתעודות סל
במעוף לתעודות הסל יש יכולת לקנות חוזים שיגדרו אותם מפני התנועות. איך הם מגדרים את עצמם מול מניות יתר?

תעודת סל על מניות היתר
תעודת הסל על מניות היתר היא אחת הבודדות בארץ שמתחקה אחר מדד שאין עליו חוזים או נגזרים, ובמובן זה ההתחקות אחריה היא באמת לא קלה. הכי קל היה לפטור אותך בתשובה שהמנפיק קונה את המניות נשואות התעודה לפי משקליהן היחסי וכך מתאפשר לו לעקוב אחרי המדד. אבל בפועל בשטח זה לא בדיוק מתבצע ככה. המנפיק בוחר מניות מובילות שלדעתו מייצגות את המדד כולו, ומידי פעם מבצע התאמות ואיזונים אם "הנבחרת" הזו לא עוקבת מספיק טוב אחרי המדד כולו. בנוסף (וזה נכון גם לגבי הרבה תעודות אחרות) הוא נשאר רוב הזמן בחשיפה מסויימת ולא רץ ומתכסה כל אימת שמשקיע רוכש תעודה, וכך בתקופה של דשדושים הוא כמעט שלא נדרש לעשות דבר ופשוט משלשל לכיס את הפרשי הקניה/מכירה. בקסם למשל מחזיקים בחור "תותח" שאחראי על בחירת המניות שייצגו את המדד ועל האיזונים האלה, אני במקרה מכיר אותו אישית, אבל זה לא שלפעמים אין פספוסים ובהחלט המכניקה של התעודה הזו קשה יותר. מצד שני הרווחים של המנפיק מספיק גדולים שזה שווה לו כאב ראש מהסוג הזה...

 

[סוחר יום]

הבחור הזה בוחר גם את המניות לשורט?

תעודת סל על מניות היתר
תעודת הסל על מניות היתר היא אחת הבודדות בארץ שמתחקה אחר מדד שאין עליו חוזים או נגזרים, ובמובן זה ההתחקות אחריה היא באמת לא קלה. הכי קל היה לפטור אותך בתשובה שהמנפיק קונה את המניות נשואות התעודה לפי משקליהן היחסי וכך מתאפשר לו לעקוב אחרי המדד. אבל בפועל בשטח זה לא בדיוק מתבצע ככה. המנפיק בוחר מניות מובילות שלדעתו מייצגות את המדד כולו, ומידי פעם מבצע התאמות ואיזונים אם "הנבחרת" הזו לא עוקבת מספיק טוב אחרי המדד כולו. בנוסף (וזה נכון גם לגבי הרבה תעודות אחרות) הוא נשאר רוב הזמן בחשיפה מסויימת ולא רץ ומתכסה כל אימת שמשקיע רוכש תעודה, וכך בתקופה של דשדושים הוא כמעט שלא נדרש לעשות דבר ופשוט משלשל לכיס את הפרשי הקניה/מכירה. בקסם למשל מחזיקים בחור "תותח" שאחראי על בחירת המניות שייצגו את המדד ועל האיזונים האלה, אני במקרה מכיר אותו אישית, אבל זה לא שלפעמים אין פספוסים ובהחלט המכניקה של התעודה הזו קשה יותר. מצד שני הרווחים של המנפיק מספיק גדולים שזה שווה לו כאב ראש מהסוג הזה...

הבחור הזה בוחר גם את המניות לשורט?
מה שאתה אומר מדאיג אותי. זה נותן להם מניע להשפיע על תנועת המדד. אם הם בחרו במניה מסויימת לייצג את המדד בשורט, זה אומר שהם מעריכים שהמניה הזאת תרד? אם הם לא מתכסים בחוזים, מה קורה שהם נכנסים להפסדים, במיוחד בשורט, ששם העליה בלתי מוגבלת. הם מחשבים גידור מהמניות שהם קנו לתעודת הסל בלונג?

 

[איש השקים]

לדעתי אין מקום לדאגה

הבחור הזה בוחר גם את המניות לשורט?
מה שאתה אומר מדאיג אותי. זה נותן להם מניע להשפיע על תנועת המדד. אם הם בחרו במניה מסויימת לייצג את המדד בשורט, זה אומר שהם מעריכים שהמניה הזאת תרד? אם הם לא מתכסים בחוזים, מה קורה שהם נכנסים להפסדים, במיוחד בשורט, ששם העליה בלתי מוגבלת. הם מחשבים גידור מהמניות שהם קנו לתעודת הסל בלונג?

לדעתי אין מקום לדאגה
אני ממש לא חושב שיש להם מניע להשפיע על המדד או על מניה מסויימת. זה לא שבוחרים מניות ספציפיות ומייחלים לעליתן או לירידתן, נעשית כאן עבודה מאד מקצועית של בחירה מראש של "נבחרת" של מניות חזקות יותר שיחקו את המדד, ורק אם מתברר שהקוקטיל הזה לא עוקב - מתבצעים איזונים. אין להם שום אינטרס שמניה מסויימת תעלה או תרד, כי ממילא הם מחזיקים המון מניות מיצגות. דעתי היא שאין למנפיקים שום אינטרס להכניס כאן דעה אישית, מהטעם הפשוט שממילא הם מרוויחים כאן בדליים, הכפיות לא מעניינות אותם. אם היית יודע איזה מחזורי רווחים מסתובבים שם, היית מבין שזה ממש לא מענין אם איזה מניה ספציפית תעלה קצת או תרד באותו יום. אני גם יכול להגיד לך בוודאות שבתקופות רבות הם נשארים חשופים, רוב הזמן יש איזון מסוים בין הקונים והמוכרים ולא צריך לעשות כלום ולהתאמץ כל כך הרבה. זה כמו שלקזינו אין טעם לרמות כי ממילא הוא ירוויח בסוף היום, למה להסתכן? כנ"ל כאן, התסריט שאתה מתאר לא שווה להם את הסיכון, הרווח יגיע בין כה וכה! אבל למען גילוי נאות אני לא עובד באף אחד מהמקומות האלה ולא יודע לפרטי פרטים איך מתנהלת המכניקה של כל תעודה ותעודה, זו הגישה באופן כללי ואם מישהו מנסה להשפיע על מניה כזו בעזרת כוחו זה בהחלט לא תקין, נאי רק יכוןל לקוות שזה לא קורה.

 

[mashkiayeruka]

שאלה לגבי מעקב אחרי מדד- האם צריך סל בכלל?

לדעתי אין מקום לדאגה
אני ממש לא חושב שיש להם מניע להשפיע על המדד או על מניה מסויימת. זה לא שבוחרים מניות ספציפיות ומייחלים לעליתן או לירידתן, נעשית כאן עבודה מאד מקצועית של בחירה מראש של "נבחרת" של מניות חזקות יותר שיחקו את המדד, ורק אם מתברר שהקוקטיל הזה לא עוקב - מתבצעים איזונים. אין להם שום אינטרס שמניה מסויימת תעלה או תרד, כי ממילא הם מחזיקים המון מניות מיצגות. דעתי היא שאין למנפיקים שום אינטרס להכניס כאן דעה אישית, מהטעם הפשוט שממילא הם מרוויחים כאן בדליים, הכפיות לא מעניינות אותם. אם היית יודע איזה מחזורי רווחים מסתובבים שם, היית מבין שזה ממש לא מענין אם איזה מניה ספציפית תעלה קצת או תרד באותו יום. אני גם יכול להגיד לך בוודאות שבתקופות רבות הם נשארים חשופים, רוב הזמן יש איזון מסוים בין הקונים והמוכרים ולא צריך לעשות כלום ולהתאמץ כל כך הרבה. זה כמו שלקזינו אין טעם לרמות כי ממילא הוא ירוויח בסוף היום, למה להסתכן? כנ"ל כאן, התסריט שאתה מתאר לא שווה להם את הסיכון, הרווח יגיע בין כה וכה! אבל למען גילוי נאות אני לא עובד באף אחד מהמקומות האלה ולא יודע לפרטי פרטים איך מתנהלת המכניקה של כל תעודה ותעודה, זו הגישה באופן כללי ואם מישהו מנסה להשפיע על מניה כזו בעזרת כוחו זה בהחלט לא תקין, נאי רק יכוןל לקוות שזה לא קורה.

שאלה לגבי מעקב אחרי מדד- האם צריך סל בכלל?
בפורום ובכלל, מדברים הרבה על היתרון בהיצמדות למדד מסויים ע"י רכישת תעודת סל, במקום לקנות קרנות נאמנות עם עמלות גבוהות שפוגעות בתשואה באופן כזה שרוב המנהלים לא מצליחים להכות את המדדים. אני מסכימה עם הגישה, אבל בהרבה מקרים אפשר פשוט "לקנות את המדד" לפי המשקל של כל מנייה בו. למשל, אם אני רוצה להיצמד לתל דיב, אקנה ב10% מהכסף שלי מנייה שמשקלה 10% וכן הלאה. נכון שזה אפשרי רק בסכומים גדולים יחסית, שכן יש מחיר מינימום, אבל אפשר ככה לחסוך את העמלות, בלי לעבוד קשה. תעודת סל "קסם תל דיב" למשל, לוקחת דמי ניהול של חצי אחוז בשנה. זה 500 ש"ח בשנה בתיק של 100K. חוץ מזה, אני אף פעם לא מצליחה להבין מה בדיוק התעודות עושות עם הדיווידנדים שלי. ואם אני מצליחה להבין, אני בדרך כלל לא מרוצה. אם חברה מסויימת מחלקת דיווידנד, זה אומר שמגיע לכל החברות האחרות שאשקיע בהן עוד? אולי "מגיע" לזאת שחילקה את הדיווידנד שאשקיע בה את הכסף? וזה בלי לדבר על אלה שפשוט לוקחים את הדיוודנדים לעצמם, בתקווה שלא נשים לב.

 

[קרלטון]

לא לקחת בחשבון התעדכנות תקופתית של המדדים

שאלה לגבי מעקב אחרי מדד- האם צריך סל בכלל?
בפורום ובכלל, מדברים הרבה על היתרון בהיצמדות למדד מסויים ע"י רכישת תעודת סל, במקום לקנות קרנות נאמנות עם עמלות גבוהות שפוגעות בתשואה באופן כזה שרוב המנהלים לא מצליחים להכות את המדדים. אני מסכימה עם הגישה, אבל בהרבה מקרים אפשר פשוט "לקנות את המדד" לפי המשקל של כל מנייה בו. למשל, אם אני רוצה להיצמד לתל דיב, אקנה ב10% מהכסף שלי מנייה שמשקלה 10% וכן הלאה. נכון שזה אפשרי רק בסכומים גדולים יחסית, שכן יש מחיר מינימום, אבל אפשר ככה לחסוך את העמלות, בלי לעבוד קשה. תעודת סל "קסם תל דיב" למשל, לוקחת דמי ניהול של חצי אחוז בשנה. זה 500 ש"ח בשנה בתיק של 100K. חוץ מזה, אני אף פעם לא מצליחה להבין מה בדיוק התעודות עושות עם הדיווידנדים שלי. ואם אני מצליחה להבין, אני בדרך כלל לא מרוצה. אם חברה מסויימת מחלקת דיווידנד, זה אומר שמגיע לכל החברות האחרות שאשקיע בהן עוד? אולי "מגיע" לזאת שחילקה את הדיווידנד שאשקיע בה את הכסף? וזה בלי לדבר על אלה שפשוט לוקחים את הדיוודנדים לעצמם, בתקווה שלא נשים לב.

לא לקחת בחשבון התעדכנות תקופתית של המדדים

 

[KobeRider]

ואם תרצי לעקוב אחרי russell 2000? בהצלחה ../images/Emo13.gif

שאלה לגבי מעקב אחרי מדד- האם צריך סל בכלל?
בפורום ובכלל, מדברים הרבה על היתרון בהיצמדות למדד מסויים ע"י רכישת תעודת סל, במקום לקנות קרנות נאמנות עם עמלות גבוהות שפוגעות בתשואה באופן כזה שרוב המנהלים לא מצליחים להכות את המדדים. אני מסכימה עם הגישה, אבל בהרבה מקרים אפשר פשוט "לקנות את המדד" לפי המשקל של כל מנייה בו. למשל, אם אני רוצה להיצמד לתל דיב, אקנה ב10% מהכסף שלי מנייה שמשקלה 10% וכן הלאה. נכון שזה אפשרי רק בסכומים גדולים יחסית, שכן יש מחיר מינימום, אבל אפשר ככה לחסוך את העמלות, בלי לעבוד קשה. תעודת סל "קסם תל דיב" למשל, לוקחת דמי ניהול של חצי אחוז בשנה. זה 500 ש"ח בשנה בתיק של 100K. חוץ מזה, אני אף פעם לא מצליחה להבין מה בדיוק התעודות עושות עם הדיווידנדים שלי. ואם אני מצליחה להבין, אני בדרך כלל לא מרוצה. אם חברה מסויימת מחלקת דיווידנד, זה אומר שמגיע לכל החברות האחרות שאשקיע בהן עוד? אולי "מגיע" לזאת שחילקה את הדיווידנד שאשקיע בה את הכסף? וזה בלי לדבר על אלה שפשוט לוקחים את הדיוודנדים לעצמם, בתקווה שלא נשים לב.

ואם תרצי לעקוב אחרי russell 2000? בהצלחה

ואגב, אם עדין תרצי לעקוף תעודת סל, תוכלי לעשות זאת באמצעות חוזים או אופציות על המדד, הרבה יותר יעיל.

 

[איש השקים]

../images/Emo60.gif בניה עצמאית של תעודת סל

שאלה לגבי מעקב אחרי מדד- האם צריך סל בכלל?
בפורום ובכלל, מדברים הרבה על היתרון בהיצמדות למדד מסויים ע"י רכישת תעודת סל, במקום לקנות קרנות נאמנות עם עמלות גבוהות שפוגעות בתשואה באופן כזה שרוב המנהלים לא מצליחים להכות את המדדים. אני מסכימה עם הגישה, אבל בהרבה מקרים אפשר פשוט "לקנות את המדד" לפי המשקל של כל מנייה בו. למשל, אם אני רוצה להיצמד לתל דיב, אקנה ב10% מהכסף שלי מנייה שמשקלה 10% וכן הלאה. נכון שזה אפשרי רק בסכומים גדולים יחסית, שכן יש מחיר מינימום, אבל אפשר ככה לחסוך את העמלות, בלי לעבוד קשה. תעודת סל "קסם תל דיב" למשל, לוקחת דמי ניהול של חצי אחוז בשנה. זה 500 ש"ח בשנה בתיק של 100K. חוץ מזה, אני אף פעם לא מצליחה להבין מה בדיוק התעודות עושות עם הדיווידנדים שלי. ואם אני מצליחה להבין, אני בדרך כלל לא מרוצה. אם חברה מסויימת מחלקת דיווידנד, זה אומר שמגיע לכל החברות האחרות שאשקיע בהן עוד? אולי "מגיע" לזאת שחילקה את הדיווידנד שאשקיע בה את הכסף? וזה בלי לדבר על אלה שפשוט לוקחים את הדיוודנדים לעצמם, בתקווה שלא נשים לב.

בניה עצמאית של תעודת סל
דבר ראשון זה בהחלט אפשרי, ויש גם כאלה שעושים את זה. עד לפני שנתיים-שלוש לא היו בארץ תעודות סל, ומי שרצה לעקוב במדויק אחרי מדד מסוים- עשה זאת בדיוק כפי שאת מציעה. אפילו היו תוכנות מחשב יעודיות (במדדים המרכזיים) שהיו קונות "סלים" של מניות לפי משקלן. עם זאת יש מקרים שזה משתלם ויש מקרים שממש לא. הנה מספר חסרונות מייצגים לבניה עצמאית של תעודת סל (יודגש מראש שמה שאני קורא "חסרונות" יכול לפעמים להיות יתרון עבור מישהו אחר): א. מי שרוצה לעקוב אחר מדד מסוים ש"בנה" בעצמו, צריך כל הזמן לבצע התאמות ואיזונים, בהתאם לשינויים במשקלים של המניות, כניסה ויציאה של מניות למדד, חלוקת דיבידנדים וכו'. זו עבודה שחורה מסויימת שתעודת הסל חוסכת לך. ב. במדדים עם מספר מועט של מניות זה עוד נשמע נוח, אבל אם לדוגמה במדד יש 500 מניות (לדוגמה S&P500 ) המשימה הזו הופכת לא ריאלית למשקיע הפשוט. מצד שני אם קיימים חוזים על המדד ניתן להעזר בהם, אבל יש מדדים שאין להם נגזרים עוקבים (למשל ת"א 100) וגם אם כן- אז נכנסים חסרונות חדשים שמתוארים בהמשך. ג. בניה עצמאית מתאימה במיוחד לסכומים גבוהים, בסכומים קטנים לא ניתן לחלק את התעודה לפי המשקלים. הבעיה היא לא רק סכום המינימום לקנית מניה (איתו עוד נניח שאפשר להתמודד בחלק מזמני המסחר) אלא ובעיקר העובדה שאי-אפשר לקנות חלקי מניות, כך שבסכום קטן לא ניתן לבנות פרופורציה נכונה. ד. במדדים שנסחרים בחו"ל יש לפתוח חשבון ני"ע במטבע זר, להמיר מטבע ולהיחשף לשערי החליפין ואז יש לבצע בנוסף מנגנון הצמדה שמייקר את העסקה (או לקחת סיכון שהמטבע יתחזק). בתעודות הישראליות הכל נעשה בשקלים, יהיו מי שיעדיפו זאת כך. ה. עד כמה שזה ישמע מוזר, לא תמיד העלויות של תעודת הסל גבוהות יותר מבניה עצמאית, יש ויש. ברוב תעודות הסל אין בכלל דמי ניהול. בנוסף, למנפיק יש אמצעים להוזיל בואפן משמעותי את העלויות של הפוזיציה בזכות הסכומים הגבוהים שהוא מגלגל (למשל העמלות על החוזים, מחירם, גלגולם, הריבית ועוד). הוא גם יכול בסכומים האלה לקחת סיכון ולהישאר "חשוף" עד לדרגה מסויימ וכך להוזיל עלויות, מה שמשקיע פשוט לא יעשה. הבעיה העיקרית היום ברוב התעודות היא המרווח הגדול בין מחיר הקניה והמכירה, אבל אם את המרווח הזה נשלם בעמלות ועלויות אחרות- לא עשינו דבר. ו. בחלק מהמדדים יש מניות דלות סחירות שבזמנים מסויימים קשה מאד לקנות ולמכור אותם במחירים נורמליים, למנפיק יש דרכים להתמודד עם זה (וגם אם לא- זו בעיה שלו והוא לוקח את הסיכון). ז. לגבי דיבדנדים: המדדים בישראל וחלק מהמדדים באירופה הם "מדדי השקעה", הם ממילא לא מחלקים דיבידנד ומחושבים כאילו הדיבידנד הושקע מחדש במדד, כך שממילא לא עולה השאלה אם חילקו לך את מלוא הדיבידנד. ברור שמי שרוצה לנהל את חלקות הדיבינד ברזולוציה שונה מזו של התעודה- יכול לבנות את התעודה בעצמו, אבל אז היא כבר לא תעקוב אחרי השער הרשמי של המדד שלך וזה כבר לא שייך לדיון הזה. לסיכום הרעיון של בניה עצמאית בהחלט אפשרי וגם מתבצע, אבל חשוב לשים לב שהוא משתלם במקרים מסויימים ולא משתלם באחרים, כל מקרה לגופו.

 

[mashkiayeruka]

תודה- ואם כבר מדברים אז-

בניה עצמאית של תעודת סל
דבר ראשון זה בהחלט אפשרי, ויש גם כאלה שעושים את זה. עד לפני שנתיים-שלוש לא היו בארץ תעודות סל, ומי שרצה לעקוב במדויק אחרי מדד מסוים- עשה זאת בדיוק כפי שאת מציעה. אפילו היו תוכנות מחשב יעודיות (במדדים המרכזיים) שהיו קונות "סלים" של מניות לפי משקלן. עם זאת יש מקרים שזה משתלם ויש מקרים שממש לא. הנה מספר חסרונות מייצגים לבניה עצמאית של תעודת סל (יודגש מראש שמה שאני קורא "חסרונות" יכול לפעמים להיות יתרון עבור מישהו אחר): א. מי שרוצה לעקוב אחר מדד מסוים ש"בנה" בעצמו, צריך כל הזמן לבצע התאמות ואיזונים, בהתאם לשינויים במשקלים של המניות, כניסה ויציאה של מניות למדד, חלוקת דיבידנדים וכו'. זו עבודה שחורה מסויימת שתעודת הסל חוסכת לך. ב. במדדים עם מספר מועט של מניות זה עוד נשמע נוח, אבל אם לדוגמה במדד יש 500 מניות (לדוגמה S&P500 ) המשימה הזו הופכת לא ריאלית למשקיע הפשוט. מצד שני אם קיימים חוזים על המדד ניתן להעזר בהם, אבל יש מדדים שאין להם נגזרים עוקבים (למשל ת"א 100) וגם אם כן- אז נכנסים חסרונות חדשים שמתוארים בהמשך. ג. בניה עצמאית מתאימה במיוחד לסכומים גבוהים, בסכומים קטנים לא ניתן לחלק את התעודה לפי המשקלים. הבעיה היא לא רק סכום המינימום לקנית מניה (איתו עוד נניח שאפשר להתמודד בחלק מזמני המסחר) אלא ובעיקר העובדה שאי-אפשר לקנות חלקי מניות, כך שבסכום קטן לא ניתן לבנות פרופורציה נכונה. ד. במדדים שנסחרים בחו"ל יש לפתוח חשבון ני"ע במטבע זר, להמיר מטבע ולהיחשף לשערי החליפין ואז יש לבצע בנוסף מנגנון הצמדה שמייקר את העסקה (או לקחת סיכון שהמטבע יתחזק). בתעודות הישראליות הכל נעשה בשקלים, יהיו מי שיעדיפו זאת כך. ה. עד כמה שזה ישמע מוזר, לא תמיד העלויות של תעודת הסל גבוהות יותר מבניה עצמאית, יש ויש. ברוב תעודות הסל אין בכלל דמי ניהול. בנוסף, למנפיק יש אמצעים להוזיל בואפן משמעותי את העלויות של הפוזיציה בזכות הסכומים הגבוהים שהוא מגלגל (למשל העמלות על החוזים, מחירם, גלגולם, הריבית ועוד). הוא גם יכול בסכומים האלה לקחת סיכון ולהישאר "חשוף" עד לדרגה מסויימ וכך להוזיל עלויות, מה שמשקיע פשוט לא יעשה. הבעיה העיקרית היום ברוב התעודות היא המרווח הגדול בין מחיר הקניה והמכירה, אבל אם את המרווח הזה נשלם בעמלות ועלויות אחרות- לא עשינו דבר. ו. בחלק מהמדדים יש מניות דלות סחירות שבזמנים מסויימים קשה מאד לקנות ולמכור אותם במחירים נורמליים, למנפיק יש דרכים להתמודד עם זה (וגם אם לא- זו בעיה שלו והוא לוקח את הסיכון). ז. לגבי דיבדנדים: המדדים בישראל וחלק מהמדדים באירופה הם "מדדי השקעה", הם ממילא לא מחלקים דיבידנד ומחושבים כאילו הדיבידנד הושקע מחדש במדד, כך שממילא לא עולה השאלה אם חילקו לך את מלוא הדיבידנד. ברור שמי שרוצה לנהל את חלקות הדיבינד ברזולוציה שונה מזו של התעודה- יכול לבנות את התעודה בעצמו, אבל אז היא כבר לא תעקוב אחרי השער הרשמי של המדד שלך וזה כבר לא שייך לדיון הזה. לסיכום הרעיון של בניה עצמאית בהחלט אפשרי וגם מתבצע, אבל חשוב לשים לב שהוא משתלם במקרים מסויימים ולא משתלם באחרים, כל מקרה לגופו.

תודה- ואם כבר מדברים אז-
נניח ומדובר על תיק של 100K, אם אני מחליטה לבנות בעצמי תעודת סל, איך עדיף לי לעשות זאת (במדד פשוט שיש עליו חוזים/ נגזרים, למשל המעו"ף) לקנות את מניות המדד לפי משקלן, או לקנות כל חודשיים אופציית CALL אחת עמוקה ככל האפשר בכסף, וביתר התיק לקנות נאמר, אג"ח מדינה בטוח ומשעמם? בשני המקרים, התיק שלי יישאר פחות או יותר צמוד לעליית (או ירידת) המדד, לא?

 

[איש השקים]

שתי הדרכים אפשריות

תודה- ואם כבר מדברים אז-
נניח ומדובר על תיק של 100K, אם אני מחליטה לבנות בעצמי תעודת סל, איך עדיף לי לעשות זאת (במדד פשוט שיש עליו חוזים/ נגזרים, למשל המעו"ף) לקנות את מניות המדד לפי משקלן, או לקנות כל חודשיים אופציית CALL אחת עמוקה ככל האפשר בכסף, וביתר התיק לקנות נאמר, אג"ח מדינה בטוח ומשעמם? בשני המקרים, התיק שלי יישאר פחות או יותר צמוד לעליית (או ירידת) המדד, לא?

שתי הדרכים אפשריות
שימי לב שקנית אופצית רכש (CALL) מאד עמוקה בכסף- כמוה כרכישת חוזה רגיל על המדד, אין כמעט הבדלים. העלות של האופציה תהיה מעט גבוהה יותר מחוזה רגיל משתי סיבות, ראשית משום שלא "נעלת" את החוזה (כלומר לא כתבת במקביל אופצית PUT בפרמיה מאד קטנה) ושנית בגלל חוסר הסחירות של אופציות כל כך רחוקות שגורמות למחירים פחות מוצלחים. אבל בסופו של דבר ההבדלים קטנים. כך שבדרך השניה את בעצם מציעה בחלק מהכסף לקנות אג"ח ובחלק לקנות חוזה שצמוד למדד ת"א 25 . כמו שברור לך, זו החלטה של גודל הסיכון ותו לא. ככל שאת מאמינה יותר במדד, כך כדאי להגדיל את הנתח של החוזה ולהקטין את הנתח של האג"ח הבטוח.

 

[איש השקים]

ועוד משהו-

שתי הדרכים אפשריות
שימי לב שקנית אופצית רכש (CALL) מאד עמוקה בכסף- כמוה כרכישת חוזה רגיל על המדד, אין כמעט הבדלים. העלות של האופציה תהיה מעט גבוהה יותר מחוזה רגיל משתי סיבות, ראשית משום שלא "נעלת" את החוזה (כלומר לא כתבת במקביל אופצית PUT בפרמיה מאד קטנה) ושנית בגלל חוסר הסחירות של אופציות כל כך רחוקות שגורמות למחירים פחות מוצלחים. אבל בסופו של דבר ההבדלים קטנים. כך שבדרך השניה את בעצם מציעה בחלק מהכסף לקנות אג"ח ובחלק לקנות חוזה שצמוד למדד ת"א 25 . כמו שברור לך, זו החלטה של גודל הסיכון ותו לא. ככל שאת מאמינה יותר במדד, כך כדאי להגדיל את הנתח של החוזה ולהקטין את הנתח של האג"ח הבטוח.

ועוד משהו-
רק עכשו שמתי לב שהצעת בדרך הראשונה לקנות את המניות לפי משקלן. לדעתי זו דרך סיזיפית, סתם עבודה שחורה שתדרוש כל הזמן לאזן ולהתאים בהתאם לשינויים וכרוכה במספר חסרונות שהזכרתי בהודעה על בניה עצמאית. בשביל מה? בדיוק לשם כך יש את החוזה על מדד ת"א 25! הוא מתעדכן בעצמו כל הזמן, הוא מגלם דיבידנדים ושינויים, לא צריך לתחזק אותו, אפשר לרוץ איתו, לקפוץ איתו, למה להסתבך? קני חוזה סינטטי על מדד ת"א 25 ובא לציון גואל.

 

[NS101]

כן,

ועוד משהו-
רק עכשו שמתי לב שהצעת בדרך הראשונה לקנות את המניות לפי משקלן. לדעתי זו דרך סיזיפית, סתם עבודה שחורה שתדרוש כל הזמן לאזן ולהתאים בהתאם לשינויים וכרוכה במספר חסרונות שהזכרתי בהודעה על בניה עצמאית. בשביל מה? בדיוק לשם כך יש את החוזה על מדד ת"א 25! הוא מתעדכן בעצמו כל הזמן, הוא מגלם דיבידנדים ושינויים, לא צריך לתחזק אותו, אפשר לרוץ איתו, לקפוץ איתו, למה להסתבך? קני חוזה סינטטי על מדד ת"א 25 ובא לציון גואל.

כן,
שלא לדבר על הבלאגן שיווצר עם חלוקת דיבידנדים מהחברות שבמעו"ף.

 

[mashkiayeruka]

מצטרערת על הבורות (ירוקה או לא?)

ועוד משהו-
רק עכשו שמתי לב שהצעת בדרך הראשונה לקנות את המניות לפי משקלן. לדעתי זו דרך סיזיפית, סתם עבודה שחורה שתדרוש כל הזמן לאזן ולהתאים בהתאם לשינויים וכרוכה במספר חסרונות שהזכרתי בהודעה על בניה עצמאית. בשביל מה? בדיוק לשם כך יש את החוזה על מדד ת"א 25! הוא מתעדכן בעצמו כל הזמן, הוא מגלם דיבידנדים ושינויים, לא צריך לתחזק אותו, אפשר לרוץ איתו, לקפוץ איתו, למה להסתבך? קני חוזה סינטטי על מדד ת"א 25 ובא לציון גואל.

מצטרערת על הבורות (ירוקה או לא?)
אבל איך קונים חוזה חוזה סינטטי על מדד ת"א 25?

 

[סוחר יום]

קונים קול ומוכרים פוט על אותו סטרייק

מצטרערת על הבורות (ירוקה או לא?)
אבל איך קונים חוזה חוזה סינטטי על מדד ת"א 25?

קונים קול ומוכרים פוט על אותו סטרייק

 

[mashkiayeruka]

???

קונים קול ומוכרים פוט על אותו סטרייק

???

 

[mashkiayeruka]

אשמח לקבל הסבר לגבי המשפט האחרון.

???

אשמח לקבל הסבר לגבי המשפט האחרון.