להערכתי יתכן פירוק המחיר האגרות
ראשית, להערכתי הצנועה, מדובר כרגע בפוקר עם קלפים פתוחים. החלופה היא בין הסדר, הזרמת הון של בעל השליטה, ויתור על תביעות, פריסת חלק מהחוב מחדש.
לבין: האג"ח בהפסקת מסחר, להערכתי בדרך לשם שערו ירד ואולי אפילו חזק, בקשה למנוי קצין בית המשפט שיחפור בכל הנעשה בדלק נדלן, עסקאות בעלי עניין, העברת נכסים עם הפניקס ודלק קבוצה, כנראה יזום חקיקה שלא תאפשר לדלק קבוצה לגייס כסף חדש מהמוסדיים לעשור או משהו בשל פירוק דלקן.
בפירוק, בעלי האג"ח יקבלו מעט מאוד כי רב הנכסים ממושכנים לבנקים. וכשמתחיל פירוק זה תהליך ארוך שממנו נהנים אוכלי הנבלות,
למה אני אומר שזה פוקר? כי מדובר בחברה עם חובות במיליארדים לבעלי האג"ח זה לא סובריאן עם 10 מליון ש"ח ע.נ.
מצד שני, גם ורדה השיחית לא טפשה ויש בכוחה לנסות לגשר בין הצדדים טרם שימנו מפרק.
הפירוק הזה רע מאוד לתשובה, מה הוא צריך לעלות לדוכן העדים כנאשם על כל מיני עסקאות שבוצעו שם? תשובה זקוק לממון לעסקי הגז שלו - והממון במיליארדים עם הסנטימנט שיקבל האם משהו במדינת ישראל ילווה לו שקל או מיליארד ש"ח? היום או בעוד שנה?
ולכן, לדעתי מדובר בטקסס הולדן עם קלפים פתוחים.
גיסין את קלר מנסים לדעתי להבהיר לכולם שאיתם לא משחקים - מי שלא ישלם ילך לפירוק ואז יצלבו אותו על דוכן הנאשמים. גיסין את קלר לעניות דעתי מסתכלים על הדברים מנקודת מבט של שחקן בסיבובים רבים ועליהם להבהיר כי הם מוכנים לשלם בהפסד הקרב על מנת להציל את המערכה ולכן אנו רואים את הבקשה לפרעון מיידי בטאו שמצבה קשה יותר מאשר בדלק נדלן כי הקבוצה כמעט ריקה, מעשה סובריין.
העניין שמה שנכון להם במשחק רב שלבי לא נכון למחזיק הבודד בדלק נדלן ומעניין אותו כקליפת השום מה יקרה במשחק בעתיד.
המוסדיים גלגלו את מירב האג"ח הבעייתי במחירי 20-30אג. הם כבר יצרו את הנזק הפרמננטי בתיקי הלקוחות שלהם שלא יודעים לבדוק זאת. מאחר ורב ההחזקה של דלק נדלן היא בידי פרטיים לא אכפת להם להקריב את הקרב הזה על מנת לנצח בראיה ארוכה את המערכה.
בעניין זה חוטאים המוסדיים לא מעט כאשר הם מוכרים במחירי פשיטת רגל את מירב האג"ח ולאחר מכן ממונים לנציגות או מי מטעמם להדבר על גורל החוב. קיים להבנתי שוני מובהק באינטרסים של בעלי האג"ח המוסדיים שלא אכפת להם להפסיד כמה לירות על אג"ח שנשאר ב- 0.1% מהתיק לבין הפרטיים שאג"ח דלק"ן יכול להיות 10% מהתיק.
לדעתי, אם נראה נפילה לכוון 20אג יתכן וכדאי לרכוש את אג"ח ד הקצר, צמוד ופארי ~ 120אג. אם בסופו של יום וורדה תאפס את כולם והעניין ילך להסדר יכולה לבוא משם בוננזה לא קטנה.
בהצלחה.